El gobernador colocó USD 725 millones en bonos a casi el 10% de interés, apostando a sostener la obra pública de alto impacto electoral mientras asegura recursos para la Caja de Jubilaciones.
La provincia de Córdoba decidió salir al mercado internacional pese al alto riesgo país y tomar deuda en dólares que vencerá más allá del actual mandato. La operación abre interrogantes sobre el costo financiero y su vínculo con la estrategia electoral de Martín Llaryora, que se prepara para la campaña provincial de 2027.
Córdoba se endeuda en dólares para la campaña de Llaryora
Martín Llaryora, gobernador de Córdoba, logró colocar bonos por 725 millones de dólares, blindando financieramente su gestión hasta el final de su mandato y preparando el terreno para su intento de reelección en 2027. La operación, sin embargo, dejó más preguntas que certezas: ¿por qué Córdoba paga casi un 10% de interés cuando otras emisiones similares tienen tasas mucho más bajas? ¿Se está usando deuda en dólares para sostener una campaña política?
El flamante título cordobés vence en 2032 y prevé tres pagos anuales de capital recién a partir de 2030. Esto significa que, si Llaryora es reelecto, durante gran parte de su eventual segundo mandato solo debería cubrir una parte mínima de esa deuda. Mientras tanto, la emisión le permite desarmar vencimientos previos que asomaban en el horizonte provincial y financiar proyectos estratégicos.
Alta tasa y dudas sobre el futuro
La tasa pactada por Córdoba —9,75% anual— contrasta fuertemente con emisiones recientes de empresas como YPF Energía Eléctrica, que lograron tasas de corte del 7,87% y hoy cotizan incluso más abajo, cerca del 7,3%. Para Diego Dequino, exdirector del Banco Nación en la gestión de Mauricio Macri, la diferencia se explica por el riesgo de ser los primeros en probar suerte en los mercados internacionales en el contexto económico actual. No obstante, advirtió que si el plan económico del Gobierno de Javier Milei se sostiene, podrían existir mejores condiciones en los próximos meses para provincias que necesiten endeudarse.
Pese a estas advertencias, en la Provincia prevaleció la urgencia política: el Gobierno cordobés admitió que sus bancos colocadores, Santander y JP Morgan, no ven mejores perspectivas en el mediano plazo. Por eso, decidió avanzar ya con la emisión, aunque a costa de pagar una tasa considerada elevada.
Campaña y obra pública
Detrás del apuro se encuentra la hoja de ruta electoral de Llaryora. El gobernador necesita sostener la obra pública de alto impacto electoral, especialmente si decide convocar elecciones provinciales en marzo de 2027. Cada metro de pavimento, cada escuela, cada hospital terminado se convierte en capital político. Y los 725 millones de dólares recién obtenidos, junto con la posibilidad de recomprar parte de la deuda que vence en 2027, constituyen un blindaje financiero clave para esa estrategia.
Según anunció el propio Llaryora, los fondos se destinarán tanto a infraestructura estratégica como a extender los plazos de la deuda mediante la recompra de bonos anteriores. El monto definitivo de esta recompra se conocerá en las próximas horas.
Fondo de la Caja y puja con Nación
En paralelo, Córdoba empezó a recibir giros de la ANSES, por un total de 10 mil millones de pesos, para achicar el déficit previsional de la Caja de Jubilaciones. Sin embargo, Llaryora dejó claro que el conflicto con Nación está lejos de terminar: calificó esos fondos como un anticipo por lo que corresponde para 2025 y mantiene su reclamo judicial ante la Corte Suprema.
Mientras tanto, para paliar los efectos del ajuste nacional, la semana próxima se espera que Llaryora anuncie alguna mejora para los jubilados provinciales de la mínima, uno de los sectores más golpeados por la crisis.
Así, Córdoba se sumerge en un complejo cóctel de deuda en dólares, tasas altas y pulseadas políticas. Lo que para Llaryora es un “blindaje financiero”, para los analistas es una operación costosa que podría comprometer las cuentas provinciales más allá de su mandato. Y para la oposición, una jugada claramente electoral.
Fuente:
- https://www.lapoliticaonline.com/cordoba/llaryora-se-blindo-hasta-el-final-de-su-mandato-usd-700-millones-y-fondos-para-la-caja/
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