{"id":6914,"date":"2025-07-30T06:57:27","date_gmt":"2025-07-30T09:57:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/?p=6914"},"modified":"2025-07-30T07:08:53","modified_gmt":"2025-07-30T10:08:53","slug":"senal-de-alerta-el-gobierno-no-logro-cubrir-el-total-de-los-vencimientos-de-deuda-en-pesos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/economia\/senal-de-alerta-el-gobierno-no-logro-cubrir-el-total-de-los-vencimientos-de-deuda-en-pesos\/","title":{"rendered":"Se\u00f1al de alerta: el Gobierno no logr\u00f3 cubrir el total de los vencimientos de deuda en pesos"},"content":{"rendered":"\n

Ni con tasas al 70% pudo convencer: los bancos marcan la cancha y el oficialismo muestra se\u00f1ales de debilidad financiera en medio de un ajuste brutal que empieza a crujir por todos lados. Mientras el Gobierno insiste en mostrar una supuesta solidez econ\u00f3mica, el mercado lanza una advertencia clara: los bancos no compran el relato. A pesar de las tasas exorbitantes ofrecidas, el Ministerio de Econom\u00eda no logr\u00f3 renovar el total de los vencimientos en pesos, lo que deja al descubierto los l\u00edmites de un modelo financiero que comienza a resquebrajarse.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El relato del \u201csuper\u00e1vit\u201d y la \u201cmotosierra\u201d no puede maquillar lo evidente: el mercado est\u00e1 perdiendo la confianza en el experimento libertario de Javier Milei. A pesar de ofrecer rendimientos siderales, cercanos al 70% nominal anual, el Gobierno no logr\u00f3 renovar m\u00e1s del 75% de la deuda en pesos que venc\u00eda en la \u00faltima licitaci\u00f3n. Los n\u00fameros no mienten. El Ministerio de Econom\u00eda recibi\u00f3 ofertas por $7,9 billones, pero s\u00f3lo convalid\u00f3 $6,5 billones, de un total de vencimientos por $8,7 billones. En criollo: faltaron casi $2,2 billones para cubrir la totalidad de los pagos, un agujero significativo para un Estado que presume estar ajustando sin anestesia.<\/p>\n\n\n\n

Pero el dato m\u00e1s inquietante no est\u00e1 solo en la cifra en s\u00ed, sino en lo que revela. No estamos ante una cuesti\u00f3n t\u00e9cnica ni un error de c\u00e1lculo: el mensaje es pol\u00edtico y financiero. Los bancos y fondos de inversi\u00f3n est\u00e1n empezando a tomar distancia. Incluso con tasas usurarias, el inter\u00e9s fue menor al esperado. Esto, en un contexto donde el Gobierno no deja de elogiar su propio ajuste, resulta una se\u00f1al de alarma que desarma el optimismo oficialista.<\/p>\n\n\n\n

Las tasas convalidadas en la licitaci\u00f3n hablan por s\u00ed solas. Se pag\u00f3 una tasa nominal del 68,7% para la letra que vence el 14 de octubre y del 69,4% para la que vence el 13 de noviembre. Es decir, tasas elevad\u00edsimas en un intento desesperado por captar financiamiento sin recurrir a la emisi\u00f3n monetaria, ese demonio que Milei jura combatir a capa y espada. El problema es que ni as\u00ed alcanz\u00f3. Los actores del mercado, tan venerados por el oficialismo, decidieron no convalidar todo el roll-over. Y eso deber\u00eda preocupar, y mucho.<\/p>\n\n\n\n

Porque si el mercado \u2014ese mismo que Milei idolatra y considera juez supremo\u2014 comienza a marcarle los l\u00edmites, el margen de maniobra se achica peligrosamente. La l\u00f3gica \u201ctodo se resuelve con confianza\u201d empieza a hacer agua. La confianza, justamente, no se impone con discursos grandilocuentes ni cadenas nacionales plagadas de autoelogios, sino con resultados concretos. Y el dato duro es que esta vez no hubo rollover completo.<\/p>\n\n\n\n

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Este episodio no es aislado ni casual. Se produce en un contexto de creciente tensi\u00f3n pol\u00edtica, incertidumbre econ\u00f3mica y una inflaci\u00f3n que, si bien desacelera por ca\u00edda del consumo y la brutal recesi\u00f3n, sigue carcomiendo el poder adquisitivo. El relato del d\u00e9ficit cero comienza a chocar con las contradicciones de un modelo que no encuentra respaldo en su propio pilar: el financiamiento de corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

La estrategia del Gobierno fue clara: acotar la emisi\u00f3n monetaria, mantener un ancla fiscal feroz y captar pesos a trav\u00e9s de deuda. Para ello, se han endeudado agresivamente en el mercado dom\u00e9stico, con instrumentos que vencen en los pr\u00f3ximos meses, como si el 2026 no existiera. Una bomba de tiempo que, tarde o temprano, habr\u00e1 que desactivar. El propio Tesoro confirm\u00f3 que los t\u00edtulos adjudicados esta semana fueron dos letras a tasa fija, una con vencimiento el 14 de octubre y otra el 13 de noviembre. Todo en el cort\u00edsimo plazo.<\/p>\n\n\n\n

Es decir, no s\u00f3lo el Gobierno no logr\u00f3 renovar la totalidad de sus vencimientos, sino que lo que consigui\u00f3 fue a un costo financiero alt\u00edsimo y con compromisos que vencen dentro de unos pocos meses. Una l\u00f3gica cortoplacista que desmiente el relato de una macroeconom\u00eda ordenada. Lo que est\u00e1 haciendo Milei es patear la pelota para adelante, mientras celebra que el d\u00e9ficit fiscal se haya reducido. Pero \u00bfa qu\u00e9 costo? Y m\u00e1s importante a\u00fan, \u00bfpor cu\u00e1nto tiempo podr\u00e1 sostener esta ficci\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n

Lo m\u00e1s ins\u00f3lito es que el propio mercado parece estar diciendo \u201cbasta\u201d. En otras palabras, ni con tasas de casi el 70% lograron convencer a los jugadores de siempre. En cualquier otro momento de la historia reciente, semejante rendimiento habr\u00eda generado una sobredemanda. Pero esta vez no. Porque el mercado no se mueve por simpat\u00eda ideol\u00f3gica. Ni siquiera por afinidad doctrinaria. El mercado quiere certezas, no relatos fundacionales.<\/p>\n\n\n\n

Las preguntas que surgen son inc\u00f3modas pero necesarias: \u00bfestamos ante un principio de agotamiento del modelo financiero libertario? \u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 si en las pr\u00f3ximas licitaciones tampoco logran cubrir el total de los vencimientos? \u00bfHasta cu\u00e1ndo resistir\u00e1 la narrativa del d\u00e9ficit cero si los propios bancos empiezan a soltar la mano?<\/p>\n\n\n\n

El gran problema de fondo es que este Gobierno construy\u00f3 todo su relato sobre un pilar inestable: la confianza ciega del mercado. Pero esa fe no es eterna. Tiene l\u00edmites. Y esta licitaci\u00f3n lo ha demostrado con brutal claridad.<\/p>\n\n\n\n

Claro que el oficialismo intentar\u00e1 relativizar el traspi\u00e9. Seguramente hablar\u00e1n de \u201creperfilamiento natural\u201d, \u201cmadurez del mercado\u201d o cualquier otro eufemismo para evitar reconocer la realidad. Pero los datos est\u00e1n ah\u00ed. Con una tasa nominal de casi el 70%, no lograron renovar ni el 80% de los vencimientos. En cualquier manual b\u00e1sico de finanzas p\u00fablicas, eso se llama desconfianza.<\/p>\n\n\n\n

Y cuando la desconfianza se cuela por las grietas, todo el edificio tambalea. Por ahora, el Gobierno evita la emisi\u00f3n a toda costa y festeja recortes presupuestarios como si fueran trofeos de guerra. Pero la econom\u00eda real, la que camina por la calle y no por el Excel de Caputo, empieza a resentirse. Y lo que pas\u00f3 en esta licitaci\u00f3n podr\u00eda ser apenas un s\u00edntoma precoz de una crisis m\u00e1s profunda.<\/p>\n\n\n\n

Porque si los bancos no quieren seguir financiando al Tesoro, ni siquiera a costa de tasas delirantes, \u00bfqui\u00e9n lo har\u00e1? \u00bfY a qu\u00e9 precio? \u00bfO acaso Milei planea seguir endeud\u00e1ndose en pesos a tasas imposibles para alimentar una ficci\u00f3n que tarde o temprano har\u00e1 implosi\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n

Lo cierto es que esta licitaci\u00f3n expuso con crudeza los l\u00edmites de un modelo que, m\u00e1s all\u00e1 del marketing pol\u00edtico y los slogans de TikTok, necesita credibilidad genuina. Y esa, a diferencia del d\u00e9ficit fiscal, no se ajusta con motosierra.<\/p>\n\n\n\n

Fuente:<\/strong>
https:\/\/www.clarin.com\/economia\/pese-pagar-altas-tasas-bancos-gobierno-renovo-solo-75-pagos-deuda-pesos_0_RqvEPKFOat.html<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ni las tasas al 70% convencieron: el Gobierno de Javier Milei no logr\u00f3 renovar toda la deuda en pesos en la \u00faltima licitaci\u00f3n. La respuesta del mercado fue clara: desconfianza. El relato del super\u00e1vit cruje mientras crecen las dudas sobre la sostenibilidad del modelo financiero libertario.<\/p>\n","protected":false},"author":11,"featured_media":6915,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"footnotes":"","jetpack_publicize_message":"","jetpack_publicize_feature_enabled":true,"jetpack_social_post_already_shared":true,"jetpack_social_options":{"image_generator_settings":{"template":"highway","default_image_id":0,"font":"","enabled":false},"version":2}},"categories":[3],"tags":[1255,49,26,15,28,27,227,790,2379,2380],"class_list":["post-6914","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-bancos","tag-deficit","tag-deuda","tag-economia","tag-finanzas","tag-gobierno","tag-inflacion","tag-mercado","tag-pesos","tag-tasas"],"jetpack_publicize_connections":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6914","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/users\/11"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6914"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6914\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6918,"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6914\/revisions\/6918"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6915"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6914"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6914"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6914"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}