{"id":5054,"date":"2025-06-10T05:41:46","date_gmt":"2025-06-10T08:41:46","guid":{"rendered":"http:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/?p=5054"},"modified":"2025-06-10T05:41:46","modified_gmt":"2025-06-10T08:41:46","slug":"caputo-no-deja-de-tomar-deuda-ahora-un-credito-de-usd-2-000-millones-y-bonos-en-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/economia\/caputo-no-deja-de-tomar-deuda-ahora-un-credito-de-usd-2-000-millones-y-bonos-en-dolares\/","title":{"rendered":"Caputo no deja de tomar deuda: Ahora un cr\u00e9dito de USD\u202f2.000\u202fmillones y bonos en d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"\n

Cr\u00e9dito de USD\u202f2.000\u202fmillones, bonos en d\u00f3lares y un cepo que no cesa: el arte de endeudarse sin debate<\/strong>. El gobierno celebra un nuevo REPO internacional y licita bonos en d\u00f3lares mientras se profundiza un modelo de dependencia financiera que promete reservas a cambio de autonom\u00eda. \u00bfHasta cu\u00e1ndo se puede patear la bomba?<\/p>\n\n\n\n

El Banco Central y el Ministerio de Econom\u00eda lanzaron un paquete de medidas que refuerza reservas, elimina pesos y desdibuja la pol\u00edtica monetaria. Una jugada que complace al FMI y a los mercados, pero que alimenta una din\u00e1mica peligrosa de deuda constante, especulaci\u00f3n externa y fragilidad estructural.<\/p>\n\n\n\n

La foto oficial muestra rostros satisfechos. Santiago Bausili y Luis Caputo anuncian un nuevo acuerdo de financiamiento por USD\u202f2.000\u202fmillones con bancos internacionales, un REPO que se suma al cerrado en enero por USD\u202f1.000\u202fmillones. A su lado, un calendario de licitaciones mensuales de bonos en d\u00f3lares por otros USD\u202f1.000 millones, mientras se elimina la emisi\u00f3n de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI) y se traslada el control de la tasa de inter\u00e9s al libre albedr\u00edo del mercado.<\/p>\n\n\n\n

A simple vista, todo luce como una operaci\u00f3n quir\u00fargica de pol\u00edtica econ\u00f3mica ortodoxa: apuntalar las reservas brutas del Banco Central, controlar la cantidad de pesos en circulaci\u00f3n y enviar se\u00f1ales \u201cde confianza\u201d a los inversores. Pero debajo del tecnicismo se esconde una matriz alarmante: la Argentina de Javier Milei se est\u00e1 endeudando a corto plazo con compromisos en divisas, sin debate p\u00fablico, sin plan productivo de respaldo y con un horizonte que depende m\u00e1s de la tolerancia del sistema financiero global que de las decisiones del propio Estado.<\/p>\n\n\n\n

El nuevo REPO, un pr\u00e9stamo colateralizado con bonos soberanos, cumple con una meta impuesta por el Fondo Monetario Internacional: engrosar las reservas netas en m\u00e1s de USD\u202f4.000 millones este a\u00f1o. Es una operaci\u00f3n de \u201cswap\u201d elegante, pero que no deja de ser deuda cara, temporal y condicionada. No se trata de una inversi\u00f3n genuina en desarrollo, infraestructura o innovaci\u00f3n. Es dinero que entra para cubrir agujeros y reforzar una caja que sigue siendo fr\u00e1gil, con un d\u00f3lar que se contiene a fuerza de tasas reales negativas, controles indirectos y la esperanza de un shock de confianza que nunca termina de llegar.<\/p>\n\n\n\n

A la vez, el Gobierno avanza con una apertura financiera sin precedentes: se podr\u00e1n suscribir bonos en d\u00f3lares desde el mercado local, incluso desde cuentas no residentes, y sin la obligaci\u00f3n de mantener los capitales durante un m\u00ednimo de tiempo. Esto significa, lisa y llanamente, que se abre la puerta a que fondos extranjeros entren, compren deuda argentina con ganancias en d\u00f3lares, y se vayan sin restricciones. Se repite as\u00ed la l\u00f3gica de la bicicleta financiera que hundi\u00f3 al pa\u00eds durante la gesti\u00f3n de Cambiemos, pero esta vez sin maquillaje gradualista ni promesas de \u201clluvia de inversiones\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Lejos de mostrar un aprendizaje, el gobierno de La Libertad Avanza parece decidido a replicar esa matriz con una velocidad a\u00fan mayor. Se eliminan las LEFI, que hab\u00edan sido una forma de contener parte del exceso monetario heredado, y se decide que la tasa de inter\u00e9s ya no ser\u00e1 un instrumento de pol\u00edtica. El Banco Central abdica voluntariamente de una de sus pocas herramientas para intervenir sobre el cr\u00e9dito, el consumo y la estabilidad, entregando el tim\u00f3n a los bancos privados y al mercado cambiario.<\/p>\n\n\n\n

Detr\u00e1s del relato de \u201cracionalidad financiera\u201d y \u201cmadurez institucional\u201d se esconde una renuncia inquietante a ejercer soberan\u00eda monetaria. La supuesta independencia del BCRA se convierte en su aislamiento. Mientras se contrae deuda para acumular reservas \u2014que no ser\u00e1n utilizadas para el desarrollo, sino para pagar vencimientos o contener el d\u00f3lar\u2014, se renuncia a manejar el precio del dinero en la econom\u00eda local. En nombre de la libertad, se construye un r\u00e9gimen profundamente dependiente de la aprobaci\u00f3n externa.<\/p>\n\n\n\n

El escenario se vuelve a\u00fan m\u00e1s contradictorio cuando se observa que parte del endeudamiento est\u00e1 destinado a liberar d\u00f3lares atrapados por empresas extranjeras que no pudieron girar utilidades durante el cepo de los \u00faltimos a\u00f1os. Con los Bopreal \u2014bonos especiales emitidos en d\u00f3lares\u2014, el Gobierno busca compensar esa deuda comercial acumulada, cediendo reservas para recomponer relaciones con el capital for\u00e1neo. No es una decisi\u00f3n menor: mientras se restringe la demanda interna, se garantiza el retorno de capitales a las casas matrices de grandes compa\u00f1\u00edas, muchas de ellas responsables de la fuga previa.<\/p>\n\n\n\n

El oficialismo presenta este conjunto de medidas como una hoja de ruta hacia la estabilidad. Pero el supuesto orden que se proclama es, en realidad, una versi\u00f3n de orden subordinado. No hay crecimiento sin industria, ni industria sin cr\u00e9dito, ni cr\u00e9dito sin Estado. Y el Estado, en este esquema, queda reducido a una oficina que toma deuda, cancela deuda y celebra que las reservas \u201caguanten\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El problema de fondo es pol\u00edtico: endeudarse es una decisi\u00f3n que compromete generaciones. Y hacerlo sin discusi\u00f3n parlamentaria, sin audiencias p\u00fablicas, sin proyecciones claras de pago, configura una pol\u00edtica de silenciamiento democr\u00e1tico. El endeudamiento veloz y opaco se disfraza de t\u00e9cnica financiera, cuando en verdad define los m\u00e1rgenes del proyecto econ\u00f3mico de un pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Argentina ya vivi\u00f3 este ciclo: ingreso abrupto de capitales, endeudamiento expr\u00e9s, fragilidad cambiaria, y finalmente una salida traum\u00e1tica. La pregunta no es si las reservas van a alcanzar ma\u00f1ana, sino si este modelo tiene alguna posibilidad de sostenerse sin repetir el colapso que ya conocemos. Porque cuando el \u00fanico plan econ\u00f3mico es cumplir con el FMI, y la \u00fanica estrategia es pedir prestado mientras se ajusta internamente, el final no puede ser muy distinto al que nos trajo hasta ac\u00e1.<\/p>\n\n\n\n

Fuentes:<\/p>\n\n\n\n