{"id":3656,"date":"2025-04-24T13:58:13","date_gmt":"2025-04-24T16:58:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/?p=3656"},"modified":"2025-04-24T16:19:52","modified_gmt":"2025-04-24T19:19:52","slug":"podra-el-bcra-comprar-en-solo-dos-meses-los-dolares-necesarios-de-la-meta-anual-comprometida-con-el-fmi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/economia\/podra-el-bcra-comprar-en-solo-dos-meses-los-dolares-necesarios-de-la-meta-anual-comprometida-con-el-fmi\/","title":{"rendered":"\u00bfPodr\u00e1 el BCRA comprar en s\u00f3lo dos meses los d\u00f3lares necesarios de la meta anual comprometida con el FMI?"},"content":{"rendered":"\n

Reservas en jaque: el BCRA y la carrera contra el tiempo para cumplir con el FMI. El Gobierno de Milei enfrenta una presi\u00f3n creciente para recomprar los d\u00f3lares perdidos en el primer trimestre y alcanzar la exigente meta anual del organismo internacional.
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El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) enfrenta un desaf\u00edo cr\u00edtico: acumular cerca de 2.000 millones de d\u00f3lares antes de junio para cumplir con el 40% de la meta anual pactada con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Esto ocurre en un contexto econ\u00f3mico donde las reservas netas llegaron a ser negativas en 7.400 millones de d\u00f3lares al 30 de marzo, producto de una pol\u00edtica cambiaria que prioriz\u00f3 una devaluaci\u00f3n mensual m\u00ednima del 1% y el sostenimiento artificial del tipo de cambio, pese a la creciente presi\u00f3n del mercado.

La administraci\u00f3n de Javier Milei y su ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, parecen haber apostado a una estrategia riesgosa. El intento de sostener el \u00abancla cambiaria\u00bb para contener la inflaci\u00f3n, sin liberar del todo el cepo ni permitir un deslizamiento m\u00e1s realista del d\u00f3lar oficial, provoc\u00f3 una p\u00e9rdida de 5.000 millones de d\u00f3lares s\u00f3lo en el primer trimestre del a\u00f1o. Esto condiciona el margen de maniobra del BCRA y compromete el cumplimiento de los pr\u00f3ximos tramos del acuerdo con el FMI.

Seg\u00fan estimaciones de la consultora Cohen Argentina, las reservas negativas deber\u00edan ubicarse en torno a los 2.900 millones de d\u00f3lares para el 30 de junio. Esto implica que el BCRA debe recomprar unos 4.500 millones de d\u00f3lares entre abril y junio, aunque una parte podr\u00eda provenir de desembolsos de organismos internacionales como el BID, el Banco Mundial o la CAF. Aun as\u00ed, el Banco Central deber\u00e1 salir a comprar m\u00e1s de 2.000 millones en el mercado, en un contexto donde la oferta de d\u00f3lares se ver\u00e1 reducida en el tercer trimestre por la baja estacional en la liquidaci\u00f3n de exportaciones.

El problema estructural se profundiza. El acuerdo con el FMI prev\u00e9 que las reservas netas pasen de un rojo de 2.400 millones de d\u00f3lares en 2024 a un super\u00e1vit de 1.600 millones a fines de 2025. Esto implica un esfuerzo neto de acumulaci\u00f3n de 4.000 millones. Pero como ya se perdieron 5.000 millones en los primeros tres meses del a\u00f1o, ahora el Gobierno deber\u00e1 recomprar ese monto adem\u00e1s de sumar los 4.000 millones esperados en financiamiento externo. Un verdadero desaf\u00edo pol\u00edtico y econ\u00f3mico.

A esto se suma una tensi\u00f3n no menor: el valor del d\u00f3lar. Con el oficial apenas perforando los $1.000, el BCRA tiene poco margen para intervenir sin convalidar un tipo de cambio m\u00e1s alto. Cada vez que intenta comprar d\u00f3lares en el mercado para acumular reservas, corre el riesgo de generar presiones inflacionarias o tensiones con los sectores que demandan importaciones a precios m\u00e1s bajos. El equilibrio entre recomposici\u00f3n de reservas y sostenimiento de la inflaci\u00f3n se torna fr\u00e1gil.

En el tercer trimestre, el acuerdo con el FMI prev\u00e9 un leve retroceso: las reservas netas podr\u00e1n volver a ser negativas por hasta 3.000 millones de d\u00f3lares, reconociendo la ca\u00edda estacional de divisas. Sin embargo, en el acumulado del a\u00f1o, la presi\u00f3n sigue firme: alcanzar un nivel positivo a fines de 2025 no parece sencillo sin una correcci\u00f3n de fondo en la pol\u00edtica cambiaria y monetaria.

Mientras tanto, la posibilidad de tomar nueva deuda para cubrir el bache de divisas reabre otra discusi\u00f3n: \u00bfhasta qu\u00e9 punto es sustentable la estrategia de Milei basada en endeudamiento y ajuste fiscal sin dinamizar el aparato productivo ni fomentar la generaci\u00f3n genuina de divisas? La sostenibilidad del modelo econ\u00f3mico libertario, al menos en sus t\u00e9rminos actuales, sigue en duda.

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