{"id":11683,"date":"2026-01-15T06:57:58","date_gmt":"2026-01-15T09:57:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/?p=11683"},"modified":"2026-01-15T07:21:43","modified_gmt":"2026-01-15T10:21:43","slug":"camino-al-precipicio-caputo-paga-tasas-del-50-para-sostener-la-deuda-y-el-gobierno-lo-vende-como-un-logro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/economia\/camino-al-precipicio-caputo-paga-tasas-del-50-para-sostener-la-deuda-y-el-gobierno-lo-vende-como-un-logro\/","title":{"rendered":"Camino al precipicio: Caputo paga tasas del 50% para sostener la deuda y el Gobierno lo vende como un logro"},"content":{"rendered":"\n

Para renovar la deuda, Caputo pag\u00f3 tasas de hasta el 50% anual que duplican la inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El Gobierno celebr\u00f3 el rollover como un \u00e9xito financiero, pero el precio fue brutal: intereses siderales, cr\u00e9dito m\u00e1s caro y una econom\u00eda real cada vez m\u00e1s asfixiada. El mercado le marc\u00f3 la cancha al experimento libertario y expuso la fragilidad del plan econ\u00f3mico de Javier Milei.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En su primera gran prueba financiera de 2026, el Ministerio de Econom\u00eda logr\u00f3 evitar un desarme masivo de deuda en pesos, pero s\u00f3lo a costa de convalidar tasas que duplican \u2014y en algunos casos triplican\u2014 la inflaci\u00f3n proyectada. El resultado dej\u00f3 al desnudo una verdad inc\u00f3moda: lejos de la confianza prometida, el mercado exige premios exorbitantes para seguir prest\u00e1ndole al Estado argentino bajo el gobierno de Javier Milei.<\/p>\n\n\n\n

El relato oficial volvi\u00f3 a chocar contra la realidad. En medio de una licitaci\u00f3n clave, con vencimientos que superaban holgadamente los nueve billones de pesos, el Gobierno logr\u00f3 renovar la mayor parte de la deuda en moneda local. Desde el Palacio de Hacienda se habl\u00f3 de \u201c\u00e9xito\u201d, de \u201cplan de estabilizaci\u00f3n\u201d y de \u201canclas\u201d fiscales y monetarias. Sin embargo, detr\u00e1s de la celebraci\u00f3n se esconde un dato imposible de maquillar: para conseguir ese rollover, el ministro Luis \u201cToto\u201d Caputo tuvo que aceptar tasas de inter\u00e9s que rondan el 50% anual, niveles que duplican la inflaci\u00f3n real y pulverizan cualquier discurso de normalizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

El contexto no era benigno. La licitaci\u00f3n encontr\u00f3 a un Tesoro con apenas algo m\u00e1s de tres billones de pesos disponibles frente a vencimientos que rondaban los 9,5 billones. La liquidez era escasa, la demanda de pesos estaba seca y el margen de maniobra, reducido. En ese escenario, el Gobierno aspiraba a una renovaci\u00f3n amplia que evitara liberar pesos al mercado y alimentar la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar. Lo logr\u00f3 parcialmente, pero el costo fue descomunal. Las letras de m\u00e1s corto plazo, con vencimientos a semanas, se adjudicaron con tasas efectivas anuales cercanas al 49%, mientras que otros instrumentos llegaron incluso m\u00e1s alto.<\/p>\n\n\n\n

La paradoja es evidente. El propio Presupuesto 2026 del Gobierno proyecta una inflaci\u00f3n anual de apenas 10,1%. Incluso las estimaciones privadas, mucho m\u00e1s esc\u00e9pticas, la ubican en torno al 20%. En cualquier caso, pagar intereses del 50% implica reconocer que ni el mercado cree en esas proyecciones ni el Gobierno conf\u00eda en su propio sendero de desinflaci\u00f3n. El mensaje es brutal: para los inversores, el riesgo argentino sigue intacto y el experimento libertario no merece cr\u00e9dito barato.<\/p>\n\n\n\n

Los datos de la licitaci\u00f3n confirman esa desconfianza. La demanda se concentr\u00f3 casi exclusivamente en instrumentos de corto plazo y a tasa fija. El plazo promedio de la deuda colocada se desplom\u00f3 a apenas cinco meses, muy lejos de los doce meses que se hab\u00edan registrado en la licitaci\u00f3n previa, cuando gran parte de los vencimientos estaban en manos del sector p\u00fablico. El sector privado, esta vez protagonista, eligi\u00f3 refugiarse en papeles breves, mostrando que nadie quiere quedar atrapado en pesos a largo plazo bajo este esquema econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n

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Esa preferencia no es casual. La volatilidad de las tasas, la persistencia de la inflaci\u00f3n y la fragilidad del programa monetario empujan a los inversores a cubrirse. Nadie est\u00e1 dispuesto a apostar a plazos largos cuando el propio Gobierno utiliza tasas prohibitivas como herramienta para \u201csecar la plaza\u201d de pesos. El ancla monetaria, lejos de ordenar expectativas, se convirti\u00f3 en una se\u00f1al de alarma.<\/p>\n\n\n\n

La situaci\u00f3n se agrava si se ampl\u00eda el foco. Durante 2026, la Argentina enfrenta vencimientos monumentales. Seg\u00fan cifras oficiales, deber\u00e1 afrontar pagos por m\u00e1s de 180 billones de pesos en deuda local y m\u00e1s de 15.000 millones de d\u00f3lares en obligaciones en moneda extranjera. El primer vencimiento fuerte en d\u00f3lares ya oblig\u00f3 al Gobierno a recurrir a un pr\u00e9stamo con garant\u00eda \u2014un repo\u2014 con bancos internacionales para conseguir los 4.200 millones necesarios. No hubo magia, ni lluvia de inversiones, ni confianza espont\u00e1nea: hubo endeudamiento caro y de corto aliento.<\/p>\n\n\n\n

En ese contexto, el Fondo Monetario Internacional y la administraci\u00f3n estadounidense vienen presionando para que el Banco Central acumule reservas. Las reservas siguen en terreno negativo y el margen es m\u00ednimo. El Gobierno prometi\u00f3 avanzar en ese camino mediante un esquema de bandas cambiarias ajustadas por inflaci\u00f3n y compras en el mercado oficial. El Banco Central empez\u00f3 a intervenir, acumulando algunas compras en las \u00faltimas semanas, pero el desaf\u00edo estructural sigue intacto. Comprar d\u00f3lares sin emitir pesos es una ecuaci\u00f3n cada vez m\u00e1s dif\u00edcil cuando la econom\u00eda est\u00e1 asfixiada por la recesi\u00f3n y las tasas.<\/p>\n\n\n\n

La otra cara del \u201c\u00e9xito\u201d financiero es la microeconom\u00eda. Para sostener el rollover, el Gobierno acept\u00f3 un apret\u00f3n monetario extremo. Tasas al 50% no s\u00f3lo encarecen la deuda p\u00fablica: destruyen el cr\u00e9dito privado, paralizan la inversi\u00f3n y enfr\u00edan a\u00fan m\u00e1s una actividad econ\u00f3mica que ya viene golpeada. El costo del capital se dispara y se lleva puesto cualquier atisbo de recuperaci\u00f3n. El propio mercado lo reconoce: las tasas compran tiempo, pero s\u00f3lo postergan la presi\u00f3n cambiaria y la inflaci\u00f3n futura.<\/p>\n\n\n

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El resultado de esta licitaci\u00f3n tambi\u00e9n expuso tensiones pol\u00edticas y financieras. En la previa, el presidente Javier Milei acus\u00f3 p\u00fablicamente a bancos privados de intentar forzar una corrida cambiaria, sin aportar pruebas ni nombres. La se\u00f1al fue explosiva. En un mercado ya nervioso, esas declaraciones a\u00f1adieron incertidumbre justo cuando las entidades decid\u00edan si renovar o no sus posiciones en deuda p\u00fablica. El clima era de desconfianza y la licitaci\u00f3n termin\u00f3 reflej\u00e1ndolo en tasas cada vez m\u00e1s altas.<\/p>\n\n\n\n

Pese al endurecimiento monetario, el d\u00f3lar no cedi\u00f3. Los distintos tipos de cambio siguieron subiendo, erosionando el rendimiento del carry trade que hab\u00eda funcionado meses atr\u00e1s. El Banco Central, mientras tanto, intervino fuerte en el mercado de futuros, acumulando un volumen de contratos que no se ve\u00eda desde 2022. Todo esto ocurre mientras el discurso oficial insiste en la \u201clibre flotaci\u00f3n dentro de bandas\u201d. Otra vez, el relato choca con los hechos.<\/p>\n\n\n\n

El mensaje del mercado es claro y demoledor. El supuesto super\u00e1vit fiscal no alcanza para disipar el riesgo argentino. La baja de la inflaci\u00f3n celebrada por el Gobierno se sostiene en comparaciones interanuales forzadas y en una recesi\u00f3n profunda, no en un proceso genuino de estabilizaci\u00f3n. Cuando llega la hora de renovar la deuda, el veredicto es implacable: sin confianza, no hay cr\u00e9dito barato.<\/p>\n\n\n\n

En definitiva, la licitaci\u00f3n de deuda en pesos dej\u00f3 al desnudo la contradicci\u00f3n central del modelo de Javier Milei. Para evitar que los pesos se vayan al d\u00f3lar, el Gobierno paga tasas exorbitantes que duplican la inflaci\u00f3n y estrangulan la econom\u00eda real. Para sostener el relato de estabilidad, sacrifica crecimiento, consumo y empleo. El mercado, lejos de aplaudir, castiga. Y cada punto adicional de tasa es una factura que no paga el ministro, sino una sociedad ya exhausta.<\/p>\n\n\n\n

Fuente:<\/strong>
https:\/\/elpais.com\/argentina\/2026-01-15\/argentina-convalida-altas-tasas-para-refinanciar-vencimientos-de-deuda-local.html<\/a>
https:\/\/www.letrap.com.ar\/economia\/toto-caputo-renovo-el-76-la-deuda-pago-tasas-50-mas-altas-y-ruega-que-28-billones-no-vayan-al-dolar-n5417556<\/a>
https:\/\/www.lapoliticaonline.com\/economia\/el-mercado-castigo-a-caputo-y-le-cobro-tasas-del-5-mensual-para-renovarle-la-deuda-8168\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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