{"id":10769,"date":"2025-11-07T06:05:02","date_gmt":"2025-11-07T09:05:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/?p=10769"},"modified":"2025-11-07T06:05:13","modified_gmt":"2025-11-07T09:05:13","slug":"operacion-milei-bessent-el-negocio-financiero-con-las-reservas-del-bcra-detras-del-supuesto-apoyo-de-ee-uu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.enorsai.com\/noticias\/economia\/operacion-milei-bessent-el-negocio-financiero-con-las-reservas-del-bcra-detras-del-supuesto-apoyo-de-ee-uu\/","title":{"rendered":"Operaci\u00f3n Milei-Bessent: El negocio financiero con las reservas del BCRA detr\u00e1s del supuesto apoyo de EE.UU."},"content":{"rendered":"\n<p>Una operaci\u00f3n de u$s 2.000 millones entre el Tesoro de Estados Unidos y el Banco Central argentino expone un esquema de endeudamiento disfrazado de auxilio financiero. El economista Christian Buteler lo explic\u00f3 en redes: el \u201cT\u00edo Scotty\u201d gan\u00f3, el BCRA perdi\u00f3, y el gobierno de Javier Milei qued\u00f3 otra vez atrapado en su dependencia del capital externo.<\/p>\n\n\n\n<p>La intervenci\u00f3n del Tesoro norteamericano en el mercado cambiario argentino, previa a las elecciones legislativas de octubre de 2025, no fue un gesto de apoyo sino un movimiento especulativo. En menos de un mes, Estados Unidos gan\u00f3 millones de d\u00f3lares y dej\u00f3 a la Argentina con m\u00e1s deuda, menos reservas y una nueva muestra del fracaso de las pol\u00edticas financieras libertarias.<\/p>\n\n\n\n<p>La escena se desarroll\u00f3 en el mercado cambiario argentino, pero los protagonistas centrales estaban a miles de kil\u00f3metros. A mediados de octubre de 2025, el Tesoro de Estados Unidos, dirigido por Scott Bessent \u2014exfinancista cercano a Donald Trump y al presidente argentino Javier Milei\u2014, desembarc\u00f3 con una operaci\u00f3n de u$s 2.000 millones para frenar la escalada del d\u00f3lar. Seg\u00fan la versi\u00f3n oficial, era un gesto de \u201ccooperaci\u00f3n financiera\u201d. Seg\u00fan el an\u00e1lisis del economista Christian Buteler, fue una jugada maestra de especulaci\u00f3n que termin\u00f3 dejando al Banco Central (BCRA) m\u00e1s endeudado y al Tesoro norteamericano con un retorno de ganancias extraordinarias.<\/p>\n\n\n\n<p>Buteler lo explic\u00f3 en una publicaci\u00f3n que se volvi\u00f3 viral en X (antes Twitter), alcanzando m\u00e1s de 2700 likes, 1000 reposts y 173.000 visualizaciones: \u201cEl Tesoro Americano vende u$s 2.000 millones en el mercado de cambios, luego le da un cr\u00e9dito al BCRA (v\u00eda swap) para que le venda los u$s sin afectar el precio en el mercado, dejando una deuda al BCRA y embolsando una ganancia sustancial. Esta s\u00ed es una masterclass, con la tuya\u201d. La frase resume el n\u00facleo del problema: mientras el discurso oficial hablaba de \u201cdefender la estabilidad cambiaria\u201d, en los hechos se mont\u00f3 un negocio financiero redondo, donde Estados Unidos gan\u00f3 dinero a costa del Estado argentino.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-rich is-provider-twitter wp-block-embed-twitter\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"550\" data-dnt=\"true\"><p lang=\"es\" dir=\"ltr\">El Tesoro Americano vende u$s 2.000 millones en el mercado de cambios, luego le da un cr\u00e9dito al BCRA (via swap) para que le venda los u$s sin afectar el precio en el mercado, dejando una deuda al BCRA y embolsando una ganancia sustancial<br>Esta si es una masterclass, con la tuya.-<\/p>&mdash; Christian Buteler (@cbuteler) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/cbuteler\/status\/1986456196174254484?ref_src=twsrc%5Etfw\">November 6, 2025<\/a><\/blockquote><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>El contexto es clave. En octubre de 2025, a pocos d\u00edas de las elecciones legislativas, el d\u00f3lar mayorista amenazaba con superar los $1.500, un techo que pod\u00eda desatar una corrida y profundizar el malestar social. Para evitarlo, el Tesoro estadounidense intervino directamente en el Mercado \u00danico y Libre de Cambios (MULC), vendiendo alrededor de u$s 2.100 millones. Esa venta masiva, equivalente a m\u00e1s de cinco veces el volumen diario habitual del mercado, logr\u00f3 contener el tipo de cambio a $1.492. Pero el \u201crescate\u201d no fue gratuito: con los pesos que obtuvo de la venta de d\u00f3lares, el Tesoro norteamericano compr\u00f3 letras del BCRA a tasas descomunales, entre 4% y 6% mensual, lo que equivale a una tasa anualizada cercana al 80%. En otras palabras, un negocio financiero garantizado.<\/p>\n\n\n\n<p>Pocos d\u00edas despu\u00e9s, el 31 de octubre, el balance del BCRA mostr\u00f3 una serie de movimientos que confirmaron las sospechas. Desaparecieron $2,7 billones en letras en pesos \u2014exactamente la cantidad que hab\u00eda tomado el Tesoro estadounidense\u2014 y, simult\u00e1neamente, aumentaron los \u201cOtros pasivos\u201d en el equivalente a unos u$s 2.400 millones. Ese salto coincidi\u00f3 con la activaci\u00f3n de un tramo de u$s 20.000 millones del swap firmado entre el BCRA y el Tesoro de Estados Unidos el 20 de octubre. Es decir, la Argentina no solo perdi\u00f3 reservas en el mercado, sino que adem\u00e1s asumi\u00f3 una nueva deuda en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n<p>Lo que Buteler calific\u00f3 como una \u201cmasterclass\u201d fue precisamente eso: una maniobra de ingenier\u00eda financiera que permiti\u00f3 al Tesoro norteamericano obtener una ganancia en pesos \u2014gracias a las alt\u00edsimas tasas locales\u2014 y luego recomprar sus propios d\u00f3lares a un tipo de cambio m\u00e1s alto, embolsando una rentabilidad en tiempo r\u00e9cord. Mientras tanto, el Banco Central qued\u00f3 atrapado: con una deuda nueva en d\u00f3lares, menos reservas netas y una presi\u00f3n cambiaria que solo fue postergada.<\/p>\n\n\n\n<p>Economistas como Alejandro Giacoia, Gabriel Caama\u00f1o y Am\u00edlcar Collante coincidieron en su diagn\u00f3stico. Lo definieron como \u201ctomar deuda para vender d\u00f3lares y sostener bandas insostenibles\u201d. En criollo, una operaci\u00f3n que da una ilusi\u00f3n moment\u00e1nea de estabilidad mientras se profundiza el endeudamiento. Para el gobierno de Javier Milei, que hab\u00eda prometido cortar con el \u201cmodelo de la deuda\u201d, fue una muestra m\u00e1s de que su pol\u00edtica econ\u00f3mica depende de los flujos de capital extranjero y de la buena voluntad de Washington.<\/p>\n\n\n\n<p>Las reacciones en redes sociales fueron inmediatas. Antonio Aracre, exfuncionario y defensor del gobierno, intent\u00f3 relativizar el tema afirmando que \u201cel precio del mercado hace varios d\u00edas que no var\u00eda\u201d. Buteler le respondi\u00f3 con iron\u00eda: \u201cVender 2000 millones en un mercado que mueve 400 millones diarios y que el precio no se mueva\u2026 es casi un milagro o un truco de magia. Pero ac\u00e1 no hay magia: hay deuda\u201d. El debate se multiplic\u00f3 y distintos analistas, tanto opositores como independientes, desmenuzaron los datos oficiales y los balances del BCRA para demostrar que la supuesta \u201cayuda internacional\u201d fue en realidad una operaci\u00f3n de corto plazo con beneficios concentrados para el Tesoro norteamericano.<\/p>\n\n\n\n<p>Desde el entorno de Milei, la maniobra se present\u00f3 como una muestra de confianza del gobierno de Trump hacia el proyecto libertario argentino. Pero el resultado econ\u00f3mico desmiente cualquier lectura pol\u00edtica benevolente. Lejos de un respaldo desinteresado, se trat\u00f3 de un intercambio desigual que profundiz\u00f3 la dependencia del pa\u00eds respecto a los capitales externos. Estados Unidos utiliz\u00f3 su poder financiero para extraer rentabilidad en el mercado local y, al mismo tiempo, condicionar la pol\u00edtica monetaria argentina a su favor.<\/p>\n\n\n\n<p>La operaci\u00f3n tambi\u00e9n reaviva una vieja discusi\u00f3n: \u00bfhasta qu\u00e9 punto el Banco Central puede ceder soberan\u00eda monetaria en nombre de la \u201cestabilidad cambiaria\u201d? En este caso, el costo fue doble. Por un lado, las reservas netas disminuyeron, ya que los d\u00f3lares del Tesoro estadounidense se fueron del mercado pero regresaron al BCRA en forma de deuda. Por otro, el pa\u00eds asumi\u00f3 compromisos futuros en d\u00f3lares que pagar\u00e1n intereses en un contexto de tasas internacionales altas. Todo esto mientras la econom\u00eda dom\u00e9stica sigue en recesi\u00f3n, con inflaci\u00f3n reprimida y sin se\u00f1ales de crecimiento.<\/p>\n\n\n\n<p>En los d\u00edas siguientes, consultoras y economistas de diferentes corrientes coincidieron en que esta operaci\u00f3n fue una \u201cinyecci\u00f3n artificial\u201d de d\u00f3lares para sostener una pol\u00edtica de bandas cambiarias que ya no se sostiene. \u201cEs como tratar de tapar un pozo con otro pozo m\u00e1s profundo\u201d, sintetiz\u00f3 un informe de Econviews. La intervenci\u00f3n evit\u00f3 una corrida en el corto plazo, pero comprometi\u00f3 a\u00fan m\u00e1s el futuro financiero del pa\u00eds. Y lo m\u00e1s preocupante: fue ejecutada con total opacidad, sin debate p\u00fablico y sin aprobaci\u00f3n legislativa, en el marco de una pol\u00edtica econ\u00f3mica concentrada en la discrecionalidad del Ejecutivo.<\/p>\n\n\n\n<p>En este sentido, la cr\u00edtica de Buteler va m\u00e1s all\u00e1 del tecnicismo financiero. Su \u201cmasterclass\u201d ir\u00f3nica apunta a un modelo de pa\u00eds donde la pol\u00edtica econ\u00f3mica se subordina a los intereses del capital extranjero, mientras el gobierno vende la idea de \u201capoyo internacional\u201d como sin\u00f3nimo de \u00e9xito. Lo que en realidad ocurre es una nueva forma de dependencia, camuflada bajo el discurso de la eficiencia y la libertad de mercado. Milei, que en su campa\u00f1a se jactaba de haber le\u00eddo a Mises y Hayek, termin\u00f3 repitiendo los errores cl\u00e1sicos de la econom\u00eda neoliberal perif\u00e9rica: endeudarse para sostener una ficci\u00f3n de estabilidad.<\/p>\n\n\n\n<p>Las cifras lo demuestran. En tres semanas, Estados Unidos se llev\u00f3 sus d\u00f3lares originales m\u00e1s un rendimiento en pesos de casi 10%. El BCRA, en cambio, perdi\u00f3 margen de maniobra, aument\u00f3 sus pasivos y carg\u00f3 con una deuda en d\u00f3lares que compromete futuras reservas. El supuesto \u201crescate\u201d fue, en los hechos, un negocio financiero a costa de la econom\u00eda argentina. Y el costo pol\u00edtico, una nueva muestra de subordinaci\u00f3n ante Washington.<\/p>\n\n\n\n<p>Las reacciones opositoras no tardaron. En redes sociales, el economista Andr\u00e9s Asiain ironiz\u00f3: \u201cYa el t\u00edo Donald nos pas\u00f3 la factura\u201d. Otros, como el periodista econ\u00f3mico Colo Costantino, mostraron los balances del BCRA l\u00ednea por l\u00ednea para evidenciar c\u00f3mo el dinero desaparec\u00eda de las letras y reaparec\u00eda en los pasivos en d\u00f3lares. La indignaci\u00f3n creci\u00f3 cuando se comprob\u00f3 que el tramo activado del swap con Estados Unidos fue de los m\u00e1s onerosos en la historia reciente, con intereses por encima de los acuerdos bilaterales con China.<\/p>\n\n\n\n<p>La historia de la \u201cmasterclass\u201d deja una lecci\u00f3n amarga. Lejos de ser una muestra de \u201cgenialidad t\u00e9cnica\u201d, la operaci\u00f3n es la prueba de que el gobierno de Javier Milei recurre a mecanismos opacos y cortoplacistas para sostener su narrativa de \u00e9xito econ\u00f3mico. En el fondo, la dolarizaci\u00f3n parcial y el endeudamiento encubierto solo confirman lo que muchos economistas advert\u00edan desde el inicio: que las pol\u00edticas libertarias son insostenibles cuando se enfrentan con la realidad de una econom\u00eda productiva, desigual y dependiente. La Argentina no gan\u00f3 tiempo: lo vendi\u00f3. Y lo peor, lo hizo al peor precio posible.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Una operaci\u00f3n de u$s 2.000 millones entre el Tesoro de Estados Unidos y el Banco Central argentino expone un esquema de endeudamiento disfrazado de auxilio financiero. 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